数据显示，2023年至2025年，阿麦斯累计宣派股息约5。30亿元。此中2023年分红为3233万元，2024年分红为4211万元，这一数字正在2025年突然添加至4。56亿元。2025年分红占昔时净利润6亿元的76%。创始人马恩多间接持股59。09%，通过员工持股平台合计控限制66。73%，也就是说，创始人2025年能获得约2。7亿元分红。
2023年至2025年，复合年增加率高达61。2%；净利润从1。37亿元增至6亿元，复合年增加率约为109。3%。如许亮眼的增速即便放正在整个港股新股市场也属稀有。但拆开细看，阿麦斯增加引擎几乎全数来自海外。
2026年4月，凭仗中国最大糖果公司的，阿麦斯向港交所递交了招股书，正式冲击“中国糖果第一股”。
阿麦斯凭仗Peelerz（皮乐士）剥皮软糖，登上了TikTok美区食物饮料类目销量榜首，这让阿麦斯敏捷通过沃尔玛、Costco渠道打开海外增量，然而，这也让阿麦斯患上海外“依赖症”，不只正在渠道方面高度依赖支流零售终端，并且极易遭到地缘的影响。
从整个行业来看，糖果市场呈现极端分离的特征，阿麦斯即便有着全球第五大软糖公司的名号，但其全球市场份额仅为1。1%，紧随其后的中国旺旺为0。8%，食物为0。2%。对比玛氏、亿滋、费列罗等国际巨头，阿麦斯的力仿照照旧无限。
招股书显示，阿麦斯是一家全球性的糖果公司，次要具有两大品牌（阿麦斯、贝欧宝），产物销往全球跨越80个国度及地域。按照弗若斯特沙利文的材料，按2025年的零售额计，阿麦斯为最大的中国糖果公司及全球第五大软糖公司。
同期阿麦斯设立第二期员工持股平台，实控人马恩多担任平台施行事务合股人，亲属、高管间接持股，也容易呈现变相好处输送的现患。
按照要求，阿麦斯需要申明历次增资及股权让渡价钱的订价根据，能否存正在入股价钱非常、好处输送，能否实缴出资，能否存正在股份代持等问题。
若何均衡好海外市场成长取资金流向，若何正在不竭升级的地缘冲突中坐稳脚跟，都是阿麦斯现正在急需处理的问题。
分歧于以往港交所针对消费企业的提问，此次监管提出的一系列问题都环绕着阿麦斯股权内控等，而这也向揭开了财报背后的。
按2023年至2025年的零售额计，复合年增加率为61。9%，而同期行业平均为5。9%。按2025年海外收入计，阿麦斯于所有中国糖果公司中具有最大的海外市场份额。
正在全球糖果巨头环伺、行业转型加剧的布景下，阿麦斯肩上的压力不只仅是业绩增加可否延续，更是要通过深条理的营业转型来逾越布局上的难题。
分红完成后，阿麦斯账面现金仅3。18亿元，欠债总额飙升至14。16亿元，资产欠债率升至62。51%，冲破食物行业40%60%的平安区间。流动欠债中5。54亿元为对付股息，短期资金承压显著。如斯“先分红后募资”的操做，让监管机构愈加关心企业的股权问题。
中国证监会要求阿麦斯弥补申明四方面事项，起首就是历次增资及股权让渡的合。这就不得不提及阿麦斯pre-IPO阶段的一些股权变化。
阿麦斯2021年启动首轮外部融资，复星国际、同创伟业、黑蚁本钱、挑和者创投等机构接踵入局。招股书披露，复星国际是最大外部投资者，持股9。05%。2026年1月递表前3个月，“复星系”内部从体珠海鑫熠以2。69亿元受让8。99%股权，短时间内估值呈现大幅落差，买卖时点刚好落正在存案前12个月监管沉点核查窗口期，监管机构发问，阿麦斯能否存正在通过低价入股向特定从体输送好处的问题。
为了转移关税压力，阿麦斯正在此次募资中暗示，将筹备扶植越南工场，然而这一项目也让监管机构对境外资金流向非分特别关心。中国证监会间接提问，需要阿麦斯解答公司本体以及部属公司能否涉及或外商投资范畴；境外子公司能否依法履行境外投资、外汇办理法式；境外募投项目标境外投资审批进度。
然而递表之后没多久，2026年7月24日，中国证监会国际合做司发布最新一期《境外刊行上市存案弥补材料要求》，阿麦斯位列4家被要求弥补材料的企业之一。监管集中问询股权沿革、新增股东订价、外商/外汇合规、全畅通股份瑕疵四大类硬性问题，要求律师出具专项法令看法书。
监管机构近年来对pre-IPO阶段突击入股、低买高卖的合规性审查正正在显著升级。对于家族色彩稠密的消费品企业而言，晚期管理不规范的汗青遗留问题可能成为冲击本钱市场上的“拦虎”。
不只如斯，相关消息披露显示，复星等机构取实控人签定了附带回购条目的对赌和谈。这意味着，若阿麦斯上市历程不达预期，创始人马恩多可能面对巨额的股权回购压力。海外市场是成绩业绩的主要疆场，然而正在IPO上，海外市场的扩张可能成为躲藏的风险。
对阿麦斯来说，全球80多个国度的渠道收集既是壁垒也是承担。过多的海外渠道让阿麦斯的存货周转曾经持续攀升至69天。2023年至2025年，阿麦斯应收账款从0。99亿元增至2。79亿元，同比增加181%，2025年进一步增至3。66亿元，截至2026年2月已达4。24亿元。阿麦斯应收账款的增加速度远超营收增速。阿麦斯海外KA客户的账期被动拉长，一旦海外客户运营波动或地缘生变，坏账风险将间接冲击利润。
从财政数据来看，海外“依赖症”起首带来的现患就是关税的急速增加。招股书显示，阿麦斯的关税收入从2023年的600万元飙升至2025年的1。079亿元，3年暴涨近18倍，占昔时净利润的18%。若是关税进一步加沉，阿麦斯的利润该若何？
2025年，阿麦斯海外收入达到21。45亿元，占总收入的77。1%；此中市场贡献14。65亿元，占52。7%。比拟之下，阿麦斯国内收入从2023年的5。05亿元仅微增至6。37亿元，占比从47。2%跌至22。9%。
